根据Ariel Investments的董事长兼联合首席执行官John Rogers的最新预测，美国经济可能会在年底之前陷入小规模经济衰退，美国股市也会下跌，他预计道琼斯指数可能大幅回调20%接近熊市区域，主要因为美国普通收入消费者将在高昂的生活成本面前感到压力。
在华尔街金融巨头们普遍非常看涨美股市场2026年走势之际，美国资深基金经理Rogers的预测可谓显得另类，尤其是高盛、摩根士丹利以及摩根大通等华尔街巨头在2026年更加看好偏向周期与蓝筹属性的道琼斯指数。
Rogers在芝加哥首席执行官俱乐部年会的展望活动上表示，道琼斯工业平均指数(即道琼斯指数，道指)在今年可能大幅下跌15%到20%，意味着传统周期指数之一的道琼斯指数可能跌入熊市。他在采访中强调，尽管美国富裕消费者们生活状况良好，但是普通美国人正在为支付巨额账单而陷入长期挣扎。
“斩杀线”从中文互联网火到纽约
在美国投资基金管理领域摸爬滚打多年的市场老兵John Rogers表示：“我预计到年底左右，我们将进入一场小规模衰退。富裕消费者们当然会生活得非常好，他们会去乘坐游轮，去拉斯维加斯，花钱做各种令人兴奋的事情。但是，美国的那些最为普通的消费者们所面临的处境真的很艰难。”
Rogers是美国共同基金管理行业的资深基金管理人士，他表示，过去三年期间美国股市持续上演的两位数级别牛市增长轨迹是“极不寻常的”，并且他强调这种牛市曲线愈发与美国经济现实脱节。他补充表示，由于围绕人工智能的前所未有投资热潮股盈汇，美国股市已经不再能够代表真实经济，这让他对股市过度集中在占据高额权重的英伟达、微软以及谷歌等大型科技股上感到非常担忧。
Rogers的看法反映出专业股票投资人士对于普通消费者持续承压可能引发更大宏观波动(包括衰退与股市大跌)的担忧立场。Rogers表示，他预计到年底，在衰退预期提振之下，10年期美国国债收益率会略微下降，美联储将在经济颓势的环境之下面临新一轮降息压力。
John Rogers的最新言论在某种程度上反映出他本人对美国“斩杀线”(kill line)现象背后经济脆弱性的担忧——这种担忧与他对美股走势的看跌判断是相通的。所谓的“斩杀线”，最早是中文互联网语境下用来描述美国普通家庭财务的临界线：当收入与资产一旦跌破某个水平，个人或家庭可能迅速陷入无法逆转的经济困境(比如因医疗账单、失业或债务压力陷入绝境的情况)。
“斩杀线”这一概念在近期美国社交媒体与新闻讨论中被反复提及，该概念最早在2025年年底火爆中文互联网，近日“斩杀线”一词更是登上美国《纽约时报》以及《经济学人》的最热门头条新闻，可谓从中文互联网漂洋过海彻底火遍全美，反映出美国大众消费者以及一些经济学家对于美国中产及低收入群体抗风险能力脆弱的担忧情绪。
John Rogers所强调的“美国最普通消费者面临高生活成本压力并可能拖累整体经济”，与美国“斩杀线”隐喻非常契合。他认为富裕消费者支出良好但普通人负担沉重，这种消费分化可能拖累市场总需求，从而引发经济放缓甚至小规模经济衰退，进而可能全面导致股市尤其以周期性成分较高的道琼斯指数大幅下行。这种基本面担忧情绪正是“斩杀线”背后隐含的美国经济脆弱性在宏观层面的反映，而不是简单的市场、估值或技术性调整。
华尔街乐观情绪之外的清醒声音
Rogers这种看跌且预判经济衰退与道指大幅下跌的观点，与当前华尔街策略师们普遍看涨2026年美股的立场形成了明显对比。彭博等市场研究机构汇编的市场调查显示，绝大多数华尔街策略师预期标普500指数与道指将在2026年继续上涨，多数预测维持年内强劲上涨甚至实现连续多年上涨，并且对周期性股票以及对于经济敏感类板块保持一致乐观态度，尤其是对于周期板块的乐观立场甚至远超对于美股“七大科技巨头”的投资立场。
在这种背景下，Rogers的观点意味着他在基本面判断上更强调消费分化、实体经济疲弱以及经济数据可能转弱，从而对股市尤其是传统周期性指数(如道琼斯工业平均指数)持更为谨慎甚至看跌的态度，提醒市场参与者关注“表面上涨背后的潜在经济失衡”的重大风险敞口。这种立场暗示了一个市场风险偏好分歧：即便大部分卖方市场策略师押注市场延续上涨并循环轮动至周期股，仍有一些坚定的基本面担忧者认为这种共识“过于乐观”，可能低估了普通民众消费压力、美国长期限债市和利率路径对经济的负面冲击。
Rogers的判断不一定代表市场主流预期，但是在广泛看涨情绪中，他的观点提供了一种更为守势的宏观视角，即市场上涨可能更依赖估值扩张与周期性资产轮动，而不是实体经济稳健增长，这在投资策略层面提示需要对“风险溢价收缩后的反转风险”保持警觉。
毕马威首席经济学家也预计道指将迈入下行轨迹
在当日的同一场合，来自KPMG(毕马威)的首席经济学家Diane Swonk预测，美联储今年将降息三次，远远高于高于FOMC点阵图中值所显示2026年仅仅降息一次的美联储官员们中值预期。尽管她预计道琼斯指数年底会显著下跌至43,000点，意味着将从目前的近49,200点持续回落，但她认为美国将避免陷入衰退境地。
她表示，通胀可能会长期保持顽固态势，部分原因是一些极度富裕的美国人将会在年初收到大额退税，且多个州提高了最低工资。然而，随着地缘政治局势持续恶化以及美国经济可能愈发显露出疲态，投资者们仍将继续将资金流向黄金作为重大避险押注。
来自Ariel Investments的董事长兼联合首席执行官Rogers表示，他依然看好小盘股，也就是那些小型公司，并提到Smucker公司可能将是经济艰难时期表现较好的股票之一。
总部位于芝加哥的Ariel成立于1983年。该老牌投资公司长期聚焦于销售共同基金和其他重要投资工具股盈汇，专注于长期价值投资。
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